乐鱼耀皮玻璃：三季度单季销售略有好转

耀皮博璃：三季度单季发卖略有好转 发布日期：2012-10-26 08:49 阅读次数：370 投资要点： 业务支出同比降落6.39%，1-9月EPS负0.01元 业务支出实现17.49亿元，支出降落6.39%，归属母公司净利润-373万，去年同期为1102万，1-9月EPS为-0.01元，扣非后的EPS0元。 单季发卖数据略有好转，行业景心胸年夜幅晋升前提尚不具有 中报支出同比降落10%，三季报同比下滑升至-6%，7-9月发卖范围6.4亿，较去年同期6.06亿增加5%，发卖数据略有好转。整个博璃行业去库存周期已经经进入被动去库存阶段，今朝需求受制地产新动工、施工下滑的拖累，光伏行业堕入迄今最严峻����APP的危机，汽车发卖亦不温不火，行业景心胸还不具有强势反弹的根蒂根基。 三季度博璃价格反弹动员毛利上行，天津二线设置装备摆设拉高财政用度 季候性要素和行业去库存进程等方面影响，三季度天下博璃呈现了小幅反弹，天下均价上涨幅度于10%摆布，别的纯碱价格继承下行，重要以华东区域为主的耀皮也表现于毛利上行，中报毛利率程度于13.85%，今朝已经经回升到15.62%。于当前行业毛利程度下，行业年夜部门企业已经经可以实现盈亏均衡。单季来看公司三季度已经经实现扭亏为盈（剔除了非常常性工程），包罗非常常性工程实现净利润1500万元。 公司用度率于依旧连结高位，咱们以为将来投资时机一看全行业景心胸上行，二看公司将来是否可以或许于特博标的目的进展 公司三年夜时期用度率居高不下，今朝连结于18%以上，处在行业较高程度，天津二线设置装备摆设拉高了财政用度，短时间用度率降落空间不年夜。咱们估算耀皮支出中52%为浮法，48%为深加工，汽车配套营业已经经剥离。咱们以为公司投资年夜的时机来自在行业预期好转以及依赖自身及皮尔金顿技能推进特博带来的事迹。 估值与投资提议 咱们下调2012-2013年EPS，估计12-13年EPS别离为0.0三、0.11元，对于应今朝6.07元的股价，估值偏高，维持增持评级。/乐鱼