发布日期：2013-01-08 09:06 阅读次数：381公司4季度谋划精良。本年公司净利润增速较低，咱们以为压抑利润程度的各项倒霉要素于2013年会有所减缓，净利润增速将会凌驾支出增加程度。估计公司2012 、2013年EPS别离为0.8一、0.95元，对于应PE别离为10.六、9.0倍。今朝公司盈利威力以及估值程度都处于低位，有向上晋升的趋向，维持 强烈保举-A 投资评级。
评论：
一、资产计提、人工成本以及所患上税率上升等要素影响2012年净利润：
1)2012年上半年通辽子公司修建����APP浮法博璃售价下跌影响净利润3,943万元，公司在6月尾对于通辽浮法博璃出产一线举行放水停产，并计提资产减值预备2,054万元，通辽子公司累计影响净利润近6,000万元。
2)公司最近几年来人工收入不停升高，增速较着跨越支出程度。以下图二、3所示，2008年，公司人工收入占比为6.1%，到2012年Q3季度占比已经升至11.5%。
公司员工人均薪酬2009-2011年均连结15%-20%的高增加程度，而同期公司人均产出增速于-3%-5%的区间。咱们预计公司2012年度人工成本约上升12-15%，可比人工收入上升约1.1-1.4亿元。
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