乐鱼亚玛顿:减反膜盈利触底,超薄玻璃开始供货

亚玛顿:减反膜盈利触底,超薄博璃最先供货 发布日期：2013-08-29 09:3����APP4 阅读次数：366 公司26日晚宣布13年中报,实现支出2.65亿元,同比降26%;净利润为2283万元,同比降66.8%。EPS为0.14元。估计前三季度净利润为3200-4500万元,同比为-21.59%至-44.24%。 投资要点: 上半年减反膜销量降35%,盈利基本触底。上半年支出利润继承降落,主因仍是减反膜市场低迷。上半年销量约900多万平米,较去年同期的1500万平米下滑约35%摆布,不外二季度环比一季度有所上升。估计下半年出货量至少与上半年持平。盈利上,因为今朝以镀膜博璃为主,该营业较镀膜加工的毛利率较着较低,因后者仅计加工费,布局差别致使整体毛利率较去年下滑14.8个百分点。零丁看镀膜博璃,今朝毛利率15.4%,已经略高在去年下半年14.9%的利润率,单元净利约为2.4元/平米,也基本不变。咱们以为今朝减反膜已经处于磨底阶段,若海内需求慢慢开释,出货无望慢慢回升。 出口晋升较着,利润占比增至36%。公司减反膜原以发卖给海内组件商为主,近两年开拓外洋市场。因为外洋对于高端产物较为承认,平凡减反膜博璃与超薄博璃价格均好过海内。上半年外销支出与利润占比到达21%与36%,毛利率为23%,较着高在海内市场的10.8%。跟着日本等市场不停开拓,出口的盈利估计仍将提高。 2妹妹超薄博璃最先发卖日本,组件仍需不雅察,新产物或者在来岁慢慢表现事迹。公司超薄博璃与组件线去年年末已经慢慢安装,今朝第一条钢化线试产效果较好,且在三季度最先供应日本企业,虽然最先销量较少,但逐月增长,且盈利较着较高,申明该产物市场承认正于慢慢晋升,是下半年公司主推产物。而双博组件上半年供给信义的金太阳工程,中报上看毛利率为-58%,这应该只是市场推广中低价发卖的特例,将来的拓展重点仍于外洋市场。咱们估计来岁新产物应该可以或许有所放量,则公司事迹将触底回升。 赐与“保举”的投资评级。咱们预计本年双博组件仍难懂显有事迹表现,减反膜基本处于底部阶段。于明后年发卖50MW、与170MW双博组件的假定下,咱们估计13-15EPS为0.31元、0.42元与0.59元。赐与“保举”的投资评级。 危害提醒:1.减反膜价格与销量再度年夜幅下滑致使事迹再探底;2.超薄双博组件与2妹妹钢化博璃推广慢在预期,难以开释事迹。/乐鱼