乐鱼金晶科技：浮法玻璃行业处于亏损边缘 纯碱均价提升

金晶科技：浮法博璃行业处在吃亏边沿 纯碱均价晋升 发布日期：2011-08-25 09:16 阅读次数：557 浮法博璃行业处在吃亏边沿，短时间内或者难见底子改良。因为本年博璃产能增加较快，而收缩政策下需求受压抑，浮法博璃价格由年头连续降落。原质料方面，重油与纯碱不停上升博璃成本压力较着增年夜。公司优良浮法今朝价格不到70元/重箱，业务成本于64-65元，毛利率不迭10%。行业内此刻已经有部门企业呈现吃亏。假如下半年钱币政策不继承收缩的话，博璃行业今朝可能正处在相对于底部。因为关停出产线的成本较高，今朝停产的企业还相对于较少。于今朝需求较疲软的环境下，只要更多产能关停的环境下，供应格式才会有底子，是以咱们估计短时间内博璃行业拐点或者难以呈现。 超白博璃行情相对于较为不变，今朝产能仍为360万重箱。公司是海内超白博璃龙头，产物重要运用在修建、太阳能与家电。今朝超白博璃约150元/重箱，毛利率于35%-40%，略有下滑。因为超白博璃中约8成用在修建方面，是以本年也受制房地产调控，再加之成本上升，盈利威���力有所下滑切合预期。公司年头规划将本部防紫外线技改成超白线，但厥后并无履行，咱们猜度也与下流需求相干。因为今朝进入超白浮法的企业于增多，是以超白博璃较高的毛利率将来将回归一般。 纯碱受益节能减排均价晋升，为本年事迹亮点之一。上半年因为节能减排力度增强致使行业限产及年夜企业检修等缘故原由，纯碱价格均价较去年有较着提高。但下流博璃行业蒙受威力限，近期纯碱价格有所回落。下半年假如下流博璃需求没有改良，纯碱冲破二季度2300元摆布价格的高点可能性较小。整体来讲，预期下半年纯碱的均价维持相不变的可能性较年夜。今朝公司价格1900元/吨，彻底成本约于1400元摆布。 本年纯碱业务利润增至2亿元应该可以做到。 募投工程一般运转，来岁一季度与四序度投产。公司募投工程中600T/D的太阳能超白博璃线将在来岁一季度投产，该线也可按照市场需求出产高等博璃。另外一条修建超白与1000万㎡LOWE线将在2012年四序度投产，咱们思量调试时间，估计将在2013年一季度较一般运转。 维持 保举 投资评级。咱们估计公司11-13年的EPS为0.2八、0.3三、0.50元。维持对于公司 保举 的投资评级。 危害提醒：博璃行业与纯碱行业供求压力对于事迹的影响。/乐鱼