乐鱼福耀汽车玻璃：市场份额稳步提升

当前位置: 首页 ���» 会员新闻 » 会员新闻 » 福耀汽车博璃：市场份额稳步晋升 发布日期：2011-09-20 16:30 阅读次数：432 海内汽车博璃行业龙头企业,市场份额稳步晋升 福耀博璃是海内汽车博璃行业龙头企业,以2010年支出计较,咱们预计福耀于中国、亚太以及北美地域的市场份额别离为59%、5.68%以及3.22%,市场份额位各国内第一名、全世界第四位;咱们估计公司将依附其成本以及价格上风,继承鞭策份额稳步晋升,咱们估计福耀公司2011~2012支出复合增速将到达约15.52%。 对于燃料以及原料的成本节制将成为影响公司盈利的要害性要素之一 汽车博璃重要成本为博璃原片以及PVB膜片,咱们估计二者别离占博璃总成本的43%以及19%摆布,博璃原片的重要成本是燃料(今朝年夜部门使用重油)以及纯碱,咱们预计别离占博璃原片成本的53%以及19%,是以对于燃料以及原料的成本节制将成为决议公司盈利的要害性要素之一。 咱们以为福耀博璃的毛利率拐点行将到来 咱们以为福耀下半年将迎来毛利率的拐点,重要缘故原由:(1)福清一线以及二线在本年7月以及8月(公司估计)陆续完成重油改自然气项目,将降低燃料成本,因为差别地域自然气价格差异,咱们估算一条日熔量600吨的浮法线可节约成本3000~8000万元/年(2)公司估计重庆两条以自然气为燃料的浮法线2011年下半年将陆续投产;(3)咱们估计纯碱价格本年下半年至来岁继承上涨几率较小。 估值:初次笼罩,赐与 买入 评级,方针价12.34元 咱们估计福耀2011/2012/2013年的每一股收益别离为0.89/1.19/1.31元。方针价的推导是基在瑞银VCAM贴现现金流模子,此中WACC为8.7%,Beta为1.01。/乐鱼