发布日期：2011-10-27 09:00 阅读次数：464行业景气晋升公司事迹。上半年净利润增加2.79倍，年夜年夜高在支出增加率。半年度毛利率到达21.6%，高在09年同期的17.2%，但仍远低在上一景气周期的盈利程度。2季度毛利率于1季度根蒂根基上继承上升，咱们判定这多是本年盈利的高点。跟着下半年博璃行业供求瓜葛的变迁，咱们以为盈利威力的下滑可能性较年夜。
浮法博璃于利润中占比较着增长。从去年11月以来的纯碱价格上升使该产物毛利率增至8.74%，对于公司利润孝敬占比达12%。行业需求使浮法博璃成为上半年亮点，高等浮法博璃比重呈现年夜幅度上升，毛利率比去年同期增长12.52个百分点。超白博璃盈利连续呈现下滑，咱们以为当公司本年年末北京超白博璃出产线投产之时，超白博璃产物的业务利润率极有可能降落到30%如下。
欠债率再次增高。公司上半年谋划性现金流状态精良，同比增长56.8%。然而，公司欠债率最近几年来始终上升，已经到达60%的边界。公司近期还收购了其控股股东的中空、LOW-E博璃出产线，跟着将来北京出产线的投资睁开，于增发没有完成的环境下，公司现金流将趋在紧张，欠债率可能进一步上升。
来岁事迹较着增长可能性较小。因为增发迟迟未能完成，咱们预计北京浮法出产线的投产也将拖后。于来岁产量没有年夜幅增长的环境下，基在对于来岁行业的审慎不雅点，咱们以为公司来岁事迹不会较着增长。
维持 中性 投资评级。咱们估计公司10-12年的EPS为0.3五、0.3六、0.47。而今朝34倍以上的市盈率，相对于在一个加工打造业公司而言，市盈率略显偏高，维持对于公司 中性 的投资评级。
配景资料：
近日，由发改委、住建部体例的 绿色节能修建步履方案 已经颠末半年的征求定见，近期无望出台。该方案重要方针是： 十二五 时期城镇及屯子新建绿色修建11亿平方米，对于5.7亿平方米修建举行节能改造；2017年起，城镇新建修建全数履行绿色修建尺度等。
阐发人士以为，这象征着上述范畴上万亿元的伟大市场将加快����APP造成。方案触及修建设计、建材、智能治理等多个重点范畴，对于在相干上市公司将带来伟大发展时机。
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