乐鱼金晶科技:玻璃纯碱触底向上,趋势将持续

金晶科技:博璃纯碱触底向上,趋向将连续 发布日期：2013-09-16 08:56 阅读次数：531 13年上半年支出16.26亿元,同比增14.49%。业务利润3961万元,去年同期-1.99亿元;归属上市公司净利润6432万元,去年同期为-1.23亿元。 投资要点:上半年利润6432万元,扭亏为盈且盈利向上可连续。上半年公司支出增14.49%而净利润扭亏,患上益在博璃与纯碱于去年行业连续吃亏后部门产能退出。本年以来下流地产投资较好拉动博璃价格自年头上升(华北约10%),纯碱价格也在二季度略微提涨,需求稳步上升而供应潜于压力慢慢削弱的环境下,三季度价格晋升幅度更为较着。上半年毛利与净利率为16%与4%,慢慢接近11年程度。盈利触底回升切合咱们年头预期,估计向上趋向仍将连续。 博璃单吨盈利上升至34元/吨,仍较着低在汗青一般程度。公司博璃营业盈利与行业走势邻近,上半年公司单吨盈利约34元/吨,仍较����APP着低在汗青一般的100元/吨以上的程度。因为上半年华北价格体现弱在南边,公司盈利也差在南博与旗滨,但三季度北方价格上涨体现也较好,估计后劲较足。咱们预计整年博璃单吨盈利可升至70元/吨以上。 纯碱毛利转正,上半年净利到达1116万元。公司纯碱产能约100万吨,上半年现实销量62万吨,产能哄骗率高在100%。纯碱价格自二季度最先略微小涨,三季度涨幅较着且规模扩展。净利润由去年的吃亏1.35亿元晋升至1116万元,好过咱们年头预期。今朝单吨盈利约18元,也较着低在汗青一般程度,估计下半年可晋升至50元/吨以上。 近两年产能扩张可存眷北京基地。公司今明两年的产能增加点来历在北京基地:两条600T/D浮法线与1000万平米的LOWE博璃。上半年LOWE博璃出产线已经投产,而浮法一线也在本年8月投产,估计浮法二线将在本年年末或者来岁年末投产。此中LOWE博璃效益需不雅察公司产物品质与市场需求的环境。 赐与 保举 的投资评级:今朝博璃纯碱双营业盈利已经经回升,且后续上升仍具有较年夜空间。LOW-E博璃可加年夜向上弹性。估计13-15年EPS为0.13元、0.25元与0.37元,保举评级。 危害提醒:浮法行业产能出清慢在预期,博璃价格上涨差在预期。/乐鱼